2.3 Проблема государственного долга Японии. Государственный долг японии реферат

Государственный долг Японии (отголоски кризиса 90-х). Макроэкономические показатели Японии

Государственный долг в Японии — реферат

Государственный долг Японии к концу нынешнего финансового года, который заканчивается 31 марта, составит 1,016 квадриллиона иен ($10,9 трлн), сообщает «РИА Новости» со ссылкой на местные СМИ, которые публикуют данные министерства финансов страны.

В конце декабря прошлого года долг превысил рекордный рубеж в 997 трлн иен ($10,7 трлн). Таким образом, при пересчете на 127-миллионное население страны долг каждого японца составляет 7,8 млн иен (около $84 000). Только за последний квартал 2012 г. госдолг вырос на 13 трлн иен ($139 млрд).

Правительство Синдзо Абэ, пришедшее к власти в конце прошлого года, намерено оздоровить финансовое состояние страны и придать импульс экономике. В новом финансовом году правительство рассчитывает по крайней мере не увеличивать нагрузку на печатный станок: эмиссия государственных ценных бумаг составит 42,85 трлн иен ($460 млрд), что незначительно меньше объемов предыдущего года, когда эмиссия составила 44 трлн иен ($473 млрд).

В начале января сообщалось, что правительство Японии одобрило программу стимулирования экономики объемом 10,3 трлн иен ($116 млрд). Программа включает расходы на инфраструктуру, а также меры по стимулированию инвестиций. Для финансирования этой программы потребуются дополнительные заимствования — объемом примерно 5 трлн иен.

Тогда же премьер-министр Синдзо Абэ заявил, что ожидает от ЦБ мер по агрессивному смягчению денежно-кредитной политики с целью достижения намеченных показателей инфляции.

Экономика Японии с конца 2012 г. переживает спад, вызванный снижением экспорта и внутреннего потребления. В III квартале 2012 г. ВВП Японии сократился на 3,5% в годовом исчислении.

Госдолг Японии по итогам 2012 г. составил около 220% ВВП. По этому показателю страна занимает второе место в мире, уступая Зимбабве. С каждым годом Японии становится все труднее рефинансировать долги, и страна все чаще обращается к внешним кредиторам.

1 слайд

Государственный долг Японии, % к ВВП

2 слайд

Государственный долг Японии по данным на июнь 2013 года впервые в истории превысил отметку в квадрильон и составил 1008 трлн, что равняется $10,46 триллионам.

Япония: дефицит бюджета страны в 2013 году возрастет на 1,4% / AP

Долг возрос на 1,7% в сравнении с данными за май, сообщает Bloomberg.

Правительство предполагает, что в 2013 году дефицит бюджета страны возрастет на 1,4% в сравнении с данными за прошлый год. Судя по прогнозам, к 2020 году дефицит составит приблизительно 2% ВВП, несмотря на программу, направленная на выравнивание доходов и расходов бюджета.

В начале этого года премьер-министр Японии Синдзо Абе озвучил новый план поддержания экономического роста, стоимостью в 10 триллионов йен. Финансы, в рамках программы, распределяются между двумя секторами: обновление инфраструктуры и поддержка частных инвестиций. Тем не менее, это спровоцировало дальнейший рост суммы долга.

После уточнения данных по ВВП статистическим ведомством, которое запланировано на 9 сентября 2013 года ожидается увеличение налога с продаж. В целях пополнения казны Япония может увеличить налог с 5% до 8%.

Напомним, что золотовалютный резерв Японии по размерам занимает второе место в мире и в общей сумме превышает триллион долларов. К тому же, больше 90% долга страны выражено в иенах и принадлежит внутренним инвесторам.

Кроме того, Япония планирует создать новую систему кредитования в Азиатском регионе с целью его защиты от влияния долгового кризиса в Евросоюзе, сообщает РИА Новости со ссылкой на телеканал NHK.

По неофициальной информации, новая кредитная система будет создана на основе валютных резервов стран АСЕАН, Китая, Южной Кореи и Японии. За основу новой системы будет взята структура Международного валютного фонда.

Как собщалось, в июне текущего года инфляция в Японии оказалась максимальной с ноября 2008 года. По итогам июня текущего года индекс потребительских цен в Японии увеличился на 0,4%.

3 слайд

Гос.долг Японии достиг квадриллиона иен! По структуре долга более 768 триллионов – это долгосрочные гос.облигации, в том числе JGB (от 2 лет), 175.5 трлн – это векселя и краткосрочные бумаги, а 53.7 трлн – банковские кредиты. В данном случае речь идет о долге центрального правительства, префектур и государственных соц.фондов. Совокупные обязательства государства 1.13 квадриллиона иен… )) Слайд 4 А ниже гос.долг к доходам правительства. 5 слайд Если брать долгосрочный долг, эмитированным центральным правительством к доходам центр.правительства, то совершенно дикое соотношение выходит – 1550% (!!). 712 трлн долга к 46 трлн годовых доходов правительства. Такого нет нигде. Ситуация настолько сильно запустилась, что ежегодный дефицит составляет примерно 100% от доходов правительства. Например, недостаток в финансировании гос.расходов в 2012 году составил 44.3 трлн иен при доходах 46 трлн. Далее я посчитал финансовые активы всех гос.структур Японии (гос.фондов, гос.предприятий, центрального правительства и префектур). На 3 квартал 2012 года получается 480 трлн. Активы за последние 10 лет не особо изменились, при том, что долг растет. 6 слайд Обязательства Японии к активам достигают 240%. 7 слайд Так что же в активах у японцев? Там много различных категорий, но я свел в три основные. Денежный рынок (в основном депозиты в банках), ценные бумаги (в основном гос.бумаги и акции), и иностранные активы (те самые вложения в трежерис). Сейчас иностранных гос.активов у японцев 127 трлн, где в трежерис сидит около 85 трлн. 8 слайд Т.е. понятно на графике, что в период с 2000 по 2007 год они изымали деньги с депозитов и размещали в облигации США и собственного правительства. Например, японский гос.фонд скупает японские гос.облигации. В кризис деньги закончились, активы расти перестали. Хорошо, а кто скупает долг Японии? На примере долгосрочных бумаг (JGB) 9 слайд Это японские банки, далее следом идут страховые и пенсионные фонды (директивные структуры, регламент которых обязывает инвестировать в гос.облигации Японии). Но японские банки с конца 2010 года прекратили скупку не из-за того, что обиделись на правительство, а просто потому, что ресурса под покупки нет. Иными словами нет свободных денег. Кто за эти пару лет подключился? Ясно кто. ЦБ Японии начал скупать (+25.7 трлн), следом пенсионные фонды (+23 трлн) и … внезапно – иностранцы (+20.3 трлн), а остальные – население, корпорации, банки и фин.компании, гос.фонды в совокупности сократили вложения на 17.9 трлн. Здесь данные только по 3 квартал, а QE активизировалось как раз под конец 2012 и в этом году. Например, за 2013 год ЦБ Японии скупит минимум 15 трлн JGB и 15 трлн векселей. Это происходит из-за исчерпания ресурсов частного сектора. Как понять это самое «исчерпание»? Очень просто. Если взять все активы финансового сектора за исключением ЦБ Японии, то станет понятно, что за последние 15 лет они не то, что выросли, а сократились. Весь фин.сектор Японии удерживает 2.7 квадриллиона иен активов 10 слайд долг то растет.Как его финансировать? через продажу других активов. 11 слайд Вложения в JGB увеличивают, сокращая вложения в другие бумаги (облигации и акции). 12 слайд Кстати, спрашивали, а почему растет фондовый рынок Японии? Отвечаю. Интервенции финансовых компаний Японии, поддержанных правительством на фоне того, что 90% покупок всего нового гос.долга в 2013 году возьмут на себя ЦБ Японии и аффилированные структуры через QE. Если бы не QE, то давление на рынок активов Японии продолжилось. Так вот, стагнация в активах и покупки гос.долга привели к тому, что 23% всех активов фин.сектора отныне в гос.облигациях Японии (причем взял только долгосрочные). Такого нет нигде

Но к чему пришли?

В следующие 5 лет придется занять минимум 200 трлн иен. Но скорее всего 250 или даже больше.
Номинальный ВВП преимущественно стагнирует или сокращается.
Активы системы за 20 лет не изменились, а соответственно при росте гос.долга придется опять что то продавать.
Это значит, что ЦБ Японии взял монетизацию долга на постоянную основу.
Это значит, что фактически Япония уже объявила дефолт.
Инфляция = росту процентных ставок и коллапсу долга.
Дефляция = стагнации активов и коллапсу долга.
Так все запустили, что в среднесрочном плане чтобы не произошло, но дефолт неизбежен, даже не из-за того, что банки откажутся покупать или начнут продавать. Они бы рады, но деньги взять откуда, если активы стагнируют? Если кто то рассчитывает на чудо при дефиците бюджета в 9-10% от ВВП и долг/доход в 1600%, то он ошибается.
Дефолт по долгу = банкротству всей фин.системы Японии, т.к. 25% всех активов в гос.долге.
Банкротство банков Японии = банкротству мировой фин.системы, т.к. мир слишком тесно переплетен и глобализирован.
Пока выход в дефляции, что сохраняет ставки на нуле. читайте сами. Долг 1 квадриллион, доходы правительства 45 трлн + 80 трлн префектур и гос.фондов.

По сообщению агентства Bloomberg, начиная с апреля 2013 года, внешние долговые обязательства Японии потребуют на свое обслуживание около 314 млрд. долларов (24.6 трлн. иен).

По сравнению с предыдущим годом сумма выплат возросла на 12.3%. Доходность облигаций с 0.805% поднимется на 2.2%.

Напомним, что госдолг Японии начал увеличиваться в 90-х из-за нестабильной экономической ситуации. На текущий год он составляет 976.2 трлн. иен. Дополнительно, в августе этого года, правительство Японии приняло решение о повышении налогов на продажи до 10% уже к 2015 году.

Япония – лидер рейтинга стран по уровню госдолга (211% от ВВП).

После цунами и аварии на станции Фукусима Япония несет значительные издержки, которые покрывает в основном за счет внутренних заимствований. Внешний долг страны составляет около 46% ВВП. Долговая нагрузка на одного жителя страны составляет $105 тысяч. Справедливости ради следует отметить, что Япония – мировой лидер по объему международных резервов, которые в случае необходимости смогут покрыть около 10% долгов.

myunivercity.ru

2.3 Проблема государственного долга Японии. Функции и роль международного кредита

Понятие государственного кредита Японии схоже с понятием в других странах мира. Так, под государственным кредитом понимается урегулированная нормами финансового права деятельность государства, направленная на получение в кредит, т.е. взаймы, денег от юридических лиц и граждан, а также других государств на условиях возвратности, срочности, возмездности и добровольности. В порядке исключения, то есть в некоторых случаях, может быть использован и беспроцентный заем денежных средств.1

В Японии различают такие формы государственных кредитов, как внутренние государственные займы и внешние займы. Однако в процессе размещения внутренних государственных займов могут принимать активное участие и нерезиденты. Структура государственного кредита образуется из различных взаимосвязанных компонентов и видов. В зависимости от статуса заемщика различают, такие виды государственных кредитов, как централизованный и децентрализованный государственный кредит. В первом случае государственные ценные бумаги выпускаются правительством (Министерством финансов Японии), во втором — местными органами власти. Следует отметить, что местные займы являются важной составной финансов регионального самоуправления. Они позволяют мобилизовать временно свободные денежные средства для нужд развития конкретных регионов.2

2.Государственный внутренний долг. Государственные и внутренние займы и их виды

Государственным долгом являются долговые обязательства Японии перед резидентами в иенах, то есть в японской валюте. Таким образом, можно сказать, что государственный долг возникает в виде займов у государства у частных лиц и у юридических лиц. Внутренний государственный долг порождается государственным заемом, то есть передачей в собственность Японии денежных средств, которые Япония обязуется возвратить с уплатой процента на сумму займа. Заем позволяет решать проблему временной нехватки бюджетных доходов.

В целом, государственные займы могут быть классифицированы по следующим признакам:

1. По срокам действия долговые обязательства РФ могут носить краткосрочный характер, среднесрочный характер и долгосрочный характер.

2. По праву эмиссии они делятся на:

а)выпускаемые центральным правительством,

б)правительствами национально-государственных и административно-территориальных образований и органами местного самоуправления, если это будет предусмотрено законом.

3. По признаку субъектов - держателей ценных бумаг займы могут подразделяться на:

а) реализуемые только среди населения;

б) реализуемые только среди юридических лиц;

в) реализуемые как среди юридических лиц, так и среди населения.

4. По форме выплаты, доходов займы могут делиться на:

а)процентно-выигрышные, где владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг без ежегодных выплат;

б)выигрышные, где получатель получает доход в форме выигрыша в момент погашения облигаций, доход выплачивается только по тем облигациям, которые попали в тиражи выигрышей;

в)беспроцентные (целевые) займы предусматривают выплату доходов держателям облигаций или гарантируют получение соответствующего товара, спрос на который в момент выпуска займа не удовлетворяется.

5. Займы могут делиться по методам размещения. Они делятся на:

а) добровольные,

б) размещаемые по подписке,

в) принудительные.

Сейчас используются только добровольные займы. Принудительные займы применяются только в тоталитарных государствах. Займы по подписке близки к займам принудительным, поэтому также не применяются.

6. По форме займы могут быть облигационными и безоблигационными. Облигационные займы предполагают эмиссию ценных бумаг. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств.

7. По срокам погашения займы делятся на:

а) краткосрочные,

б) среднесрочные

в) долгосрочные.

Все формы в целом используются в доктрине Японии, но не все предусматриваются законодательством и используются на практике.3Например, все займы являются добровольными.

Так в Японии используются 3 типа государственных облигаций: строительные облигации, облигации для покрытия дефицита и облигации рефинансирования. Целью дефицитного финансирования обычно является расширение деловой активности и улучшение общих экономических условий. Первые два вида облигаций обеспечивают приток новых денежных средств в бюджет. В отличие от них, облигации рефинансирования обеспечивают устойчивое развитие рынка для выпущенных обязательств. Основными видами государственных ценных долговых бумаг являются : долгосрочные облигации, льготные среднесрочные облигации, среднесрочные процентные облигации, краткосрочные облигации, казначейские векселя.4

studfiles.net

Внутренняя экономика Японии - страница 7

4.4. Бюджетный дефицит и государственный долг Японии[9]

Проблема бюджетного дефицита в Японии достаточно актуальна. В 1997/98 году дефицит бюджета составил 5,9% ВВП.[1; с.68]

Поскольку обычных доходов не хватает, дефицит покрывается с помощью государственных займов.

В Японии с 1947/48 года по 1964/65 год закон запрещал использовать государственные займы для финансирования центрального бюджета, но и в этот период фактически такая практика имела место, так как часть расходов по государственному долгу, фиксировавшаяся в специальных счетах, покрывалась с помощью государственного кредита. с 1964/65 года запрет был снят и госкредитные поступления по займам стали отражаться в центральном бюджете.

В 1979/80 году доля доходов от госзаймов достигла почти 40% против 9,4% в 1975/76 году. [1; с.68] В связи с этим были приняты меры по уменьшению степени зависимости бюджетного финансирования из этого источника. В результате в 1991/92 году доля госзаймов в бюджетных доходах снизилась до 7,6%. [1; с.68] Однако в условиях обострившихся экономических трудностей, связанных с крахом на рынке недвижимости и корпоративных акций (“экономика мыльного пузыря”), прежняя тенденция возобновилась, и в 1996/97 году на госзаймы пришлось 28%, что составляет 4,2% ВВП страны. [5; с.121]

Расходы по госдолгу в этот период составили, согласно одному источнику, 21,7% [1; с.68] и 43,6% согласно другому [5; с.121]

Японские власти объявили о мерах по приведению своих финансов в соответствие с нормативами Европейского экономического сообщества. И, согласно реформе, дефицит бюджета должен быть сокращен до 3% ВВП к 2003 году против 5,9% в 1997/98 году. [1; с.68] Кроме того, предполагается “за тот же период свести к нулю выпуск новых займов на покрытие финансового дефицита”.[8;с.44]

5. Бюджеты местных органов власти[10]

В Японии всего насчитывается 47 префектур, объединяющих 3045 городов, поселков, районов, каждый из которых имеет самостоятельный бюджет. [10; с.56]

Доходная часть местных бюджетов состоит из налоговых и неналоговых поступлений (см. рис.1).

В 1990 году общие доходы местных органов управления составили 80,41 трлн иен. Из них собственные налоговые поступления составили 33,45 трлн иен, или 41,6% доходной части местных бюджетов; 14,33 трлн иен, или 17,8%, дали отчисления от общегосударственных налогов; 10,65 трлн иен, или 13,2%, составили дотации государства на осуществление общенациональных мероприятий; остальные 21,98 трлн иен, или 27,3% доходов местных бюджетов,- это неналоговые поступления, включая займы. [12; с.58]

Рис. 1 Структура доходов местных органов власти

Японии в 1990 году[11]

Данная диаграмма свидетельствует о том. что в Японии местные налоги не доминируют в местных бюджетах, составляя меньше половины их доходной части. Это отличает японскую налоговую систему от северо-американской, где местные налоги превышают 2/3 бюджета муниципалитетов.[7; с.296]

Закон о местных налогах определяет их виды и предельные ставки, в остальном управление ведется местными органами власти. Всего в стране 30 местных налогов.

В местных налогах решающая роль принадлежит прямым налогам: в 1978 году на них приходилось 79% [9; с.334]; в 1990 году - 87,5% [7; с.297]

Юридические лица уплачивают префектурный подоходный налог в размере 12.3% от государственного, что дает ставку 1,67% от прибыли и городской (поселковый, районный) подоходный налог в размере 12,3% от государственного, или 4.12% от прибыли. Кроме того, прибыль служит источником выплаты налога на предпринимательскую деятельность, поступающего в распоряжение префектур; его ставка 10,71%. [12; с.57]

Физические лица уплачивают подоходный префектурный налог по ставкам 5, 10, 15% в зависимости от суммы дохода. Кроме этого существуют местные подоходные налоги. Сверх этого каждый гражданин Японии независимо от величины дохода уплачивает налог на жителя в сумме 3200 иен в год. [12; с.57]

К прямым налогам относятся и некоторые местные имущественные налоги.

Из местных косвенных налогов следует отметить налог на табак, бензин, на рестораны и бары, на потребление электричества и газа.

За счет средств местных органов власти в Японии финансируется развитие производственной инфраструктуры, мероприятия, связанные с ликвидацией последствий стихийных бедствий.

Кроме того, через местные бюджеты проводятся расходы на подготовку рабочей силы, выплату различных пособий, пенсий. Значительная часть бюджетных средств расходуется на содержание местных органов власти, в том числе полиции, органов суда и прокуратуры.Таблица 6

Доходы и расходы местных органов власти

Японии в 1978-1990 г.г., трлн иен [10; с.59]

	1978г	1980г	1983г	1985г	1988г	1990г
Доходы	39,13	46,80	53,46	57,47	68,01	80,41
в т.ч. за счет местных налогов	12,24	15,89	19,84	23,32	30,12	33,45
Расходы	38,35	45,78	52,31	56,29	66,40	78,47
Баланс (доходы минус расходы)	0,78	1,02	1,15	1,18	1,61	1,94
Остаток от предыдущего года	0,35	0,41	0,35	0,32	0,56	0,82
Реальный баланс данного года	0,43	0,61	0,80	0,86	1,05	1,12

Данные таблицы 6 свидетельствуют о постоянном росте и доходной, и расходной части местных бюджетов Японии, причем рост доходов опережает рост расходов. Местные бюджеты в Японии сводятся без дефицита. Кроме общего баланса года учитывается реальный баланс, который рассчитывается путем исключения из общего баланса остатка финансовых ресурсов предыдущего года.Таблица 7

Удельный вес государственных расходов Японии

в ВНП в 1966-1991 г.г, % [10; с.204-205]

	1966г	1971г	1976г	1981г	1986г	1991г
Расходы центрального правительства	6,2	5,9	8,2	10,5	9,9	9,3
Расходы местных органов власти	13,0	14,4	16,9	18,9	17,2	15,4

Изучая расходы местных органов власти, необходимо отметить, что их удельный вес в ВНП значительно больше удельного веса в ВНП расходов центрального правительства ( см. табл. 7).

продолжение

www.coolreferat.com

Квадриллионный государственный долг: как восстановить финансовое здоровье Японии? | nippon.com

Рейтинг долгосрочных долговых обязательств Японии ниже, чем у Китая и Южной Кореи

Во второй декаде ноября 2014 года, когда премьер-министр Абэ Синдзо взял курс на роспуск нижней палаты парламента и проведение всеобщих выборов, одновременно решив отложить на более поздний срок повторное повышение ставки потребительского налога (с 8 до 10 процентов), первоначально запланированное на октябрь 2015-го, он выразил намерение сохранить «цели по оздоровлению государственных финансов», направленные на достижение к 2020 финансовому году профицита первичного сальдо (баланса основных доходов и расходов(*1)) государственного бюджета. Проблема восстановления государственных финансов не привлекла внимания в качестве темы предвыборных дебатов, однако по мнению экономистов и экспертов выполнить в прежний срок поставленные цели по оздоровлению финансов является задачей сродни подвигам Геракла.

Под влиянием объявления об отсрочке повторного увеличения ставки потребительского налога американское рейтинговое агентство Moody’s Investors Service 1 декабря 2014 года приняло решение о понижении на одну ступень с Аа3 до А1 рейтинга долгосрочных долговых обязательств Японии(*2). Агентство мотивировало своё решение ростом неопределённости в отношении способности Японии выполнить поставленные цели по сокращению дефицита государственных финансов. Рейтинговый уровень A1 является пятым сверху по используемой Moody’s 21-ступенчатой шкале. Этот уровень ниже рейтинга, присвоенного агентством долговым обязательствам Китая или Южной Кореи. Надёжность японского долга оценивается на одном уровне с Израилем, Чехией и Оманом.

Ситуация с накопленным госдолгом хуже, чем у любой страны-участницы ОЭСР

По данным Министерства финансов Японии, общая сумма непогашенных государственных облигаций, займов и других обязательств, иначе говоря, «долги» страны по состоянию на конец сентября 2014 года достигли 1 квадриллиона 38 триллионов 915 миллиардов йен. Если поделить эту сумму на численность населения страны, которая, согласно расчётам, составляла на 1 октября приблизительно 127 миллионов человек, каждый гражданин Японии должен примерно 8 миллионов 170 тысяч йен. Согласно прогнозу, к концу марта 2015 года долг Японии (сумма накопленных задолженностей) разбухнет до 1 квадриллиона 143 триллионов 900 миллиардов йен.

Согласно собранным Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) данным, по соотношению величины совокупной задолженности органов власти к ВВП Япония лидирует, резко выделяясь на фоне всех прочих. Соотношение общей суммы правительственного долга нашей страны к валовому внутреннему продукту достигло в 2014 году величины 231,9%, вдвое превысив соответствующие показатели Франции, Великобритании, Соединённых Штатов Америки и других стран. По этому показателю ситуация, в которой находится Япония, является более острой даже в сравнении с Грецией, где ухудшение состояния государственных финансов вызвало экономический кризис.

Расходы на социальное обеспечение растут по мере старения населения

При рассмотрении состояния государственных финансов Японии бросается в глаза хроническая ежегодная нехватка доходов, которые были бы сопоставимы масштабу расходов. Разница покрывается за счёт выпуска гособлигаций и прочими методами, которые характеризуются словом «долги». Это служит фактором разрастания дефицита государственных финансов. Между тем, добиться увеличения бюджетных доходов и реализовать смелое сокращение расходов отнюдь не просто. Ряд расходных статей продолжает увеличиваться, не говоря уже о сокращении.

В их числе резко выделяются расходы на пенсионные выплаты, медицинское обслуживание и уход за пожилыми людьми, которые неуклонно растут. В бюджете на 2014 финансовый год (завершился 31 марта 2015 г. — прим. перев.) их величина практически достигает трёх четвертей в расходах, связанных с соцобеспечением, на которые приходится 31,8% совокупных годовых бюджетных расходов (величиной 95 трлн 882 млрд 300 млн йен). В обстановке развития процесса старения населения эти цифры говорят о том, сколь непросто сдерживать расходы, связанные с социальным обеспечением.

Заметим кстати, что совокупная стоимость обслуживания государственного долга (общая сумма процентных выплат и расходов по погашению долга) одновременно достигла в 2014 финансовом году практически одной четверти совокупной годовой величины бюджетных расходов, составив 24,3%. Таким образом, на выплаты по госдолгу и расходы, связанные с социальным обеспечением, уходит более половины расходной части бюджета. Именно это является основным фактором так называемой «иммобилизации» госбюджета Японии. С этой проблемой Япония сталкивается до нынешних дней с тех самых пор, как во второй половине 1960-х годов начала увеличиваться сумма непогашенного остатка правительственного долга.

Сохранение ситуации чревато утратой доверия к государственным ценным бумагам и резким падением рейтинга их надёжности

Продолжать откладывать задачу оздоровления государственных финансов больше нельзя. Вступая в эпоху полномасштабного превращения в общество пожилых, продолжать увеличивать расходы на социальное обеспечение в отсутствие соразмерных источников финансовых поступлений означает ещё больше удаляться от пути, ведущего к восстановлению государственных финансов. В этой связи обращает внимание так называемое «Комплексное реформирование социального обеспечения и налоговой системы», о которой тройка крупнейших партий страны — Либерально-демократическая партия, партия Комэй и Демократическая партия — договорились в июне 2012 года, в период, когда у власти находилась Демократическая партия. На основании принятой после этого законодательной базы для повышения налоговых ставок весной 2015 года было проведено повышение ставки потребительского налога.

Представляется невозможным предсказать, удастся ли достичь поставленных целей по оздоровлению государственных финансов в период до 2020 финансового года, когда в Токио будут проходить летние Олимпийские и Паралимпийские игры. Участники финансового рынка пристально следят за ситуацией и задаются вопросом: «Обладает ли Япония решимостью и возможностью всерьёз заняться оздоровлением состояния государственных финансов?» Впредь не исключено, что в случае повышения степени риска вложений в японские долговые обязательства произойдёт утрата доверия к государственным облигациям, что повлечёт за собой резкое падение их рейтинга (и соответственно взлёт величины ставки заимствования).

Для решения проблемы государственных финансов не существует быстродействующих лекарств. Правительству необходимо соблюдать бюджетные правила и неукоснительно продолжать двигаться по пути оздоровления государственных финансов. Говоря конкретнее, пользуясь отсрочкой, возникшей в связи с решением отложить на более поздний срок повышение налога, от правительства требуется: (1) вывести японскую экономику на траекторию роста, добившись реального выхода из дефляции, и (2) продемонстрировать реальный результат в деле сокращения госрасходов посредством реформирования системы социального обеспечения, а также административной реформы.

Ответственность за определение пути оздоровления государственных финансов

Уже сейчас накопленные долгосрочные долговые обязательства правительства столь велики, что их масштаб не позволяет рассчитывать на сокращение долга только за счёт увеличения ставки потребительского налога и прочих подобных мер. Экономисты подчеркивают: «Долг Японии не уменьшится до тех пор, пока не произойдёт не только сокращение бюджетных расходов и увеличение налогов, но и рост экономики». Будем честны: нет иного пути, кроме как наряду с усилиями по сокращению непомерных и лишних трат из госбюджета поставить во главу угла увеличение налоговых поступлений посредством восстановления экономической конъюнктуры. В этой связи также возникает вопрос о том, насколько способны решить стоящие задачи «три стрелы» — три основных направления политики, именуемой «абэномика».

С учётом результатов выборов в нижнюю палату парламента, правящая коалиция Либерально-демократической партии и партии Комэй получили мандат доверия на осуществление политической власти в стране на протяжении четырёх лет. Как неоднократно заявлял в ходе предвыборной борьбы премьер-министр Абэ Синдзо, у нынешнего правительства «есть лишь один путь — восстановление экономической конъюнктуры» посредством абэномики. Вместе с тем, в условиях, когда политическая власть обрела устойчивый базис, необходимо сосредоточить интеллектуальные усилия и на болезненных структурных и административных реформах, связанных с обеспечением профицита первичного баланса.

Фото к заголовку: Министерство финансов Японии (фотография предоставлена Jiji Press)

(Оригинал статьи на японском языке опубликован 25 декабря 2014 г.)

(*1) ^ Первичный баланс (первичное сальдо, PB). Баланс налоговых, а также неналоговых поступлений госбюджета и бюджетных расходов за исключением расходов на обслуживание государственного долга (возврата основной суммы заимствований и выплат процентов по заимствованиям). Является показателем, демонстрирующим, насколько правительство способно покрывать бюджетные расходы на тот или иной момент налоговыми и прочими доходами на тот же самый момент времени. С начала 1990-х годов продолжается период дефицита первичного баланса государственного бюджета. Правительство расценивает достижение профицита этого показателя в качестве важной вехи на пути оздоровления государственных финансов.

(*2) ^ Присвоение рейтинга — процесс определения меры способности государства или предприятия расплачиваться по выпускаемым облигациям или иным ценным бумагам. Инвесторы используют рейтинги для того, чтобы ориентироваться, насколько безопасно вкладывать средства в те или иные ценные бумаги. Составлением рейтингов занимаются такие агентства, как Moody’s и Standard and Poor’s (S&P) из США, а также Rating & Investment Information, Inc. (R&I) в Японии.

www.nippon.com

Как Япония решает проблему госдолга: monetary_policy

Все хорошо знают что Япония лидер по размеру государственного долга среди всех стран мира. Отношение госдолга к ВВП в Японии составляет 250%. Абсолютный размер долга - 12,5 трлн. долларов. Вот его динамика в последнее десятилетие.

Снимок экрана 2017-07-23 в 13.10.35

Считается что иметь дефицитный бюджет нехорошо. Но японцы меньше всех напрягались и напрягаются по этому поводу. Они охотно финансировали и продолжают финансировать дефицит бюджет за счёт размещения облигаций. Международные финансовые организации их постоянно критиковали и критикуют за это. И тут вдруг неожиданно выяснилось что проблемы с госдолгом нет вообще никакой. Сейчас объясню почему. Но сначала немного цифр. Федеральный бюджет в Японии составляет 830-850 млрд. долларов по расходам. Облигаций они выпускают каждый год на 1,5 трлн. долларов. Т.е. эмиссия облигаций вдвое првышает бюджет. Большая часть облигаций идет на рефинансирование накопленного долга (см. диаграмму).

Снимок экрана 2017-07-23 в 13.07.47 Черные сегменты это облигации, выпущенные для того чтобы рефинансировать долг. Красные сегменты это облигации, выпущенные для финансирования дефицита бюджета. Серые сегменты это облигации, выпущеные для того чтобы финансировать дефицит пенсионного фонда. При этом дефицит бюджета у Японии составляет 4,5% ВВП.

Снимок экрана 2017-07-23 в 13.17.57 Для сравнения у США дефицит бюджета составляет 3,2% ВВП, у Великобритании - 3% ВВП.

15,6% всех доходов федерального бюджета в Японии идет на уплату только процентов по гос. облигациям. При этом Банк Японии держит 40% всего долга Правительства Японии. И Банк Японии возвращает обратно Правительству все процентные платежи по тем облигациям, которые ему (Банку Японии) принадллежат. Ну то есть обслуживание той части долга, которая принадлежит Банку Японии не стоит Правительству ничего. А 15,6% доходов бюджета уходит на обслуживание прочей части гос. долга - того гос. долга который принадлежит физическим и юридическим лицам.

И вот Правительство Японии совместно с ЦБ Японии решили полностью решить проблему госдолга. Они договорились что ЦБ Японии будет выкупать с рынка госдолг Японии, принадлежащий всем прочим держателям облигаций. Каждый год будет выкупаться долг на 700-800 млрд. долларов. Предполагается что весь долг будет выкуплен Банком Японии к 2026 году. Соответственно, к 2026 году расходы бюджета на обслуживание гос долга упадут до нуля. Т.е. ЦБ Японии будет выплачивать Правительству Японии в виде прибыли ту же сумму которую Правительство Японии должно платить ЦБ Японии в виде процентов по облигациям. Это нормальная практика когда ЦБ выплачивает Правительству часть своей прибыли. (ЦБ России например отчисляет Правительству РФ 75% прибыли.). Вот так вот всё не сложно. Само собой, выкуп долга на 700-800 млрд. долларов в год означает эмиссию на ту же сумму. Но инфляция в Японии сейчас составляет 0,02%, то есть инфляция равна нулю. Так что проводить мягкую денежно-кредитную политику не сложно. И даже если инфляция вдруг подскочит то это ничего не изменит, потому что есть миллион способов стерилизовать избыточную денежную массу.

В принципе США могут сделать со своим госдолгом тоже самое. Им для этого придется эмитировать 11,5 трлн долларов. Ну то есть примерно на треть больше нежели японцам. Как мы помним в ходе QE1-QE3 ФРС эмитировал 3,6 трлн. долларов и 90% этих денег так и не попали в экономику, оставшись на корр. счетах банков в ФРС (подробнее здесь). Так что эмитировать 11,5 трлн. долларов будет тоже не сложно. Если понадобится. Пока видимо не понадобилось.

Не понятно только почему японцам эта мысль не пришла в голову раньше. Идея же простая как лопата.

monetary-policy.livejournal.com

2.3 Проблема государственного долга Японии. Государственный долг японии реферат

Государственный долг Японии (отголоски кризиса 90-х). Макроэкономические показатели Японии

Похожие главы из других работ:

2.2 Государственный долг

2.3 Государственный строй

1. Государственный долг: его понятие, сущность, основа возникновения

1.2 Государственный долг

1.4 Индекс потребительских цен в Японии, % (Национальное бюро статистики Японии) 2001-09 гг.

2.2 Корпоративный внешний долг России

2. Государственный строй

3.1 Внешний долг зарубежных государств

2.1 Государственный бюджет Франции

2.11 Государственный бюджет и Ценовая Политика

2.1 Государственный долг как фактор кризиса 1998 года

Глава 1.Взаимоотношения Японии с США и странами Европы в 1825-1876 гг. Экспансия Японии в Азии

7. Состояние бюджета, гос. долг

Государственный долг. Инфляция. Глобальная конкурентоспособность

3.1 Оценка влияния на экономику Японии мирового финансового кризиса

Государственный долг в Японии — реферат

Япония – лидер рейтинга стран по уровню госдолга (211% от ВВП).

2.3 Проблема государственного долга Японии. Функции и роль международного кредита

Похожие главы из других работ:

1.3 Проблема внешнего долга в современной мировой экономике

1.1 Демографическая проблема. Продовольственная проблема

2. Анализ Внешнего ДОЛГа

1.4 Индекс потребительских цен в Японии, % (Национальное бюро статистики Японии) 2001-09 гг.

1.1 Понятие государственного долга и его виды

2.1 Проблема внешнего долга и нестабильности международного кредита

1. Вопросы формирования и реструктуризации государственного внешнего долга Российской Федерации перед странами-членами Парижского клуба

1.1 Принятие долга СССР

2. Досрочное погашение долга

1. ПОНЯТИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

2. ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

2. Проблема государственного долга в развитых странах

2.1 Проблема государственного долга в США