Курсовая работа: Инвестиционные компании Великобритании. Реферат инвестиционные компании

Реферат - Инвестиционные компании на российском рынке состояние и перспективы.

   В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов. 

    Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной цене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название взаимные фонды, выпускают свои акции постепенно, определенными порциями в основном для новых покупателей. Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Более удобной организационной формой являются компании открытого типа, поскольку постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать инвестиции в ценные бумаги корпорации. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и закрытого типов базируется в основном на акционерной форме.

    Особенностью инвестиционных компаний является то, что среди покупателей их ценных бумаг возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций. Каждый инвестор инвестиционного фонда обязан платить комиссионные при покупке для него акций и управлении вкладом. Размер комиссионных различается по компаниям и зависит от их финансовой мощи и репутации. При этом следует отметить, что в послевоенное время в развитых капиталистических странах наиболее быстрыми темпами развивались компании открытого типа (взаимные фонды).

     Развитие инвестиционных компаний тесно связано с динамикой и масштабностью рынка ценных бумаг. Чем выше уровень развития последнего, тем выше степень развития инвестиционных компаний. Наиболее успешно такие компании функционируют в США, Канаде, Англии, ФРГ и Японии.

      Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

     Активные операции инвестиционных компаний специфичны и отличаются от подобных операций других кредитно-финансовых институтов. Основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акций, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в акции различных корпораций и компаний. 80% активов инвестиционных компаний составляют акции, а в последние годы, кроме того, они вкладывают средства и в облигации корпораций. Существует специализация вложений: одни компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенных акциях, другие — в привилегированных, третьи — в облигациях. Помимо этого, существует отраслевая специализация, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных корпораций.

     Поскольку развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, в основном акций, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом состоянии инвестиционных компаний. Падение курсов акций и особенно биржевые крахи замедляют развитие последних, а в раде случаев ведут к их банкротству. Это наблюдалось и в США в середине 70-х и начале 80-х гг.

       Инвестиционные компании привлекают к инвестиционной деятельности широкие слои населения, т.е. мелкого инвестора, благодаря чему удается, во-первых, мобилизовать значительные средства для капиталовложений в экономику, а во-вторых, создать определенную иллюзию, что каждый может стать владельцем акций и, значит, собственником. С этой целью бумаги продаются по низким ценам и доступны для средних слоев населения. В США, например, такие цены колебались в послевоенные годы от 2 до 30 долл. Обычно мелкие инвесторы привлекаются в период биржевого бума, когда курсы акций растут. Однако в условиях ухудшения конъюнктуры они, как правило, несут большие потери. Практика западных стран показывает, что все-таки основными вкладчиками являются крупные, индивидуальные и коллективные инвесторы, а контроль за деятельностью инвестиционных компаний осуществляют крупнейшие акционеры.

    В 70-х гг. возникли новые инвестиционные компании открытого типа, которые получили название взаимные фонды денежного рынка (Money Market Mutual Funds). Такой вид инвестиционных компаний получил развитие в основном в США и Канаде. Их название обусловлено тем, что эти компании работают на рынке ценных бумаг в основном с краткосрочными ценными бумагами.

       Как и другие инвестиционные фонды открытого типа, они также выпускают акции, однако, весьма дешевые по цене 1 долл. за акцию. При этом стоимость одной акции не изменяется в результате колебания ссудного процента, а потому акции имеют твердые цены. Это обусловило широкий приток клиентов в такие фонды, обеспечив им довольно большие накопления. Так, активы фондов денежного рынка с июля 1970 г. в США возросли до 200 млрд. долл. в 1982 г., а в начале 90-х гг. они достигли суммы 300 млрд. долл.

     Формирование пассивных операций этих компаний осуществляется в основном за счет выпуска дешевых акций. Свои денежные средства они вкладывают в краткосрочные ценные бумаги: краткосрочные федеральные облигации (краткосрочные векселя), муниципальные облигации, коммерческие бумаги частных корпораций, а также в финансовые инструменты (акцептованные банками векселя, депозитные сертификаты коммерческих банков). Некоторые фонды такого типа специализируются на бумагах только федерального правительства.

      Фонды денежного рынка в США обладают рядом льгот по сравнению с другими инвестиционными фондами: они освобождены от выполнения требований хранить обязательные резервы в Центральном банке (ФРС), не платят налогов по муниципальным облигациям. Кроме того, следует отметить еще одно обстоятельство: длительное время процент по их акциям был выше, чем по вкладам коммерческих банков, составляющих 5,25%, и вкладам в ссудосберегательных ассоциациях, достигавших 5,5%. Более низкий процент в указанных кредитно-финансовых институтах обусловлен правилами ФРС. Это привело в конце 70-х гг. к широкому оттоку денежных средств во взаимные фонды денежного рынка из банков и ссуда — сберегательных ассоциаций, что существенно ухудшило их ликвидность. Поэтому с 1982 г. в США было проведено дерегулирование процентных ставок, были введены депозитные счета денежного рынка (Money Market Deposit Account), что позволило отрегулировать потоки денежных накоплений между коммерческими банками, ссуда — сберегательными ассоциациями и взаимными фондами денежного рынка. В результате денежные средства на депозитных счетах увеличились, начался отлив денежных средств из фондов денежного рынка, что существенно сократило размер их активов. К концу 80-х — началу 90-х гг. конкуренция за привлечение денежных средств между банками и фондами вступила в более устойчивую фазу, так как последние использовали свободу от резервных требований ФРС, а первые пользовались преимуществами федерального страхования депозитов. В то же время взаимные фонды денежного рынка стали проводить и расширять некоторые спекулятивные операции. Так, они стали использоваться как компании для хранения процентных платежей и дивидендов в ожидании реинвестирования. Кроме того, многие частные лица, которые сами распоряжались своими активами, имели право открывать здесь собственные акционерные счета (share accounts). Это позволило акционерам довольно быстро и бесплатно переводить денежные средства со счетов взаимных фондов денежного рынка в зависимости от конъюнктуры на счета инвестиционных фондов, занимающихся вложениями в долгосрочные, ценные бумаги.2.  Виды инвестиционных компаний.       Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями.

    Холдинговая компанияпредставляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующихся на управлении. Финансовой холдинговой компанией является компания, более 50 % капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные финансовые активы. В состав активов финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимое непосредственно для обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компанией.                      Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную деятельность. Другие виды деятельности для нее не допускаются.

     Финансовая группа— это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга, финансовая группа не имеет головной фирмы, специализирующейся на управлении.

   Финансовая компания— это корпорация, финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е. рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям. Финансовая компания, как правило, в отличии от холдинговой компании не имеет контрольных пакетов акций финансируемых его корпораций.

     2.1. Холдинговые компании.    Термин «холдинг» происходит от английского глагола «to hold» — держать, иметь.

    Холдинговые компании — это держательские организации, которым принадлежат акции (доли) в уставных капиталах других предприятий. Холдинговые компании широко распространены в зарубежных странах. Однако термин «холдинговая компания» применяется в основном в странах англо-американской правовой системы. В Германии для обозначения аналогичных производственно-хозяйственных комплексов используются термины «концерн» и «консорциум». В составе такой группировки предприятий основное предприятие (материнская компания) имеет возможность через принадлежащий ей пакет акций руководить деятельностью дочерних предприятий.

    Активы холдинговой компании практически полностью представлены акциями другого юридического лица или лиц. Контроль осуществляется через механизмы корпоративных (акционерных) полномочий. Как правило, холдинговые компании представлены в руководстве своих дочерних компаний, чаще всего в составе совета директоров.

Основными преимуществами образования холдингов являются:

ü    распределение коммерческих рисков;

ü    возможность продажи бизнеса по частям, поскольку дочерние компании остаются самостоятельными юридическими лицами.

   Холдинговая компания — это юридическое лицо, основной деятельностью которого является владение акциями (обычно контрольным пакетом) другой компании или компаний и управление этими компаниями. Например, в США и Англии контрольным пакетом считается 80% акций.

   Реальный объем прав акционера зависит от величины принадлежащего ему пакета акций. Несопоставимо влияние на деятельность общества владельца более 50% акций с возможностями других его участников. Такое лицо может проводить через общее собрание акционеров нужные ему решения по всем вопросам, не требующим квалифицированного большинства. Им в значительной степени определяется состав формируемых органов управления общества (совета директоров, исполнительных органов).

Серьезную роль в обществе играет держатель блокирующего пакета (свыше 25% акций). От него зависит непринятие (блокирование) решений, требующих квалифицированного большинства голосов, которые касаются наиболее важных вопросов деятельности общества.

   В дальнейшем у акционерных обществ появилась возможность выпускать привилегированные акции. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса по вопросам повестки дня общего собрания акционеров (за исключением голосования по вопросам реорганизации и ликвидации общества). Максимальное количество привилегированных акций может составлять не более 25% уставного капитала общества. В таком случае контрольный пакет должен рассчитываться не от общего количества размещенных акций общества, а от количества его голосующих акций. Кроме того, количество голосов, необходимых для принятия положительного решения, рассчитывается не от общего числа голосующих акций, а от акций, владельцы которых присутствуют на собрании (при условии наличия кворума).

   В связи с тем, что выпуск привилегированных акций является правом, а не обязанностью акционерного общества, в каждом конкретном случае соотношение обыкновенных (голосующих) и привилегированных акций будет различным. Также необходимо помнить, что в качестве своеобразного наказания за невыплату обществом дивидендов закон превращает привилегированные акции в голосующие по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров. Следовательно, рассчитать контрольный пакет акций можно только применительно к данному акционерному обществу и применительно к конкретному вопросу повестки дня. Поэтому контрольным пакетом является любое количество акций, которое позволяет акционеру определять решения общего собрания (ст. 105 ГК РФ).

   Современное законодательство связывает возможность влияния на деятельность организации не только с преобладающим участием в уставном капитале, но и с заключением договора (лицензионный договор, доверительное управление, ипотека, соглашение о совместной деятельности) и иными обстоятельствами.

   Под иными обстоятельствами можно понимать указание в уставе дочернего общества на обязательность для него решений основного общества. Кроме того, можно выявить еще две формы влияния:

ü    акционеры договариваются между собой о позиции по голосованию;

ü    акционеры имеют большинство своих лиц в совете директоров общества.

   Активы крупных холдингов, как правило, условно делятся на две части. Профильные активы почти всегда оформлены как компании одного лица либо имеют контрольный пакет голосов. Непрофильные активы оформлены компаниями с небольшим процентом участия головной (материнской) фирмы. Подобная диверсификация бизнеса создает стабильность для холдинга, позволяет ему не зависеть от ситуации в определенном сегменте рынка.

   Дочерние компании одного лица в целом не соответствуют природе отношений хозяйственных обществ, в основе которых объединение капиталов разных лиц. Даже по своему буквальному смыслу слово «общество» подразумевает группу лиц. Тем не менее, создание компаний одного лица разрешается законодательством, а их появление в холдингах можно объяснить стремлением:

ü    обособить имущество дочерних обществ от имущества головной организации;

ü    ограничить ответственность головной организации за результаты хозяйственной деятельности дочерних обществ вкладом в их уставный капитал.

   Холдинговая компания является таким акционерным обществом, которое руководит другими обществами. Руководство это осуществляется определяющим воздействием на решения, принимаемые общими собраниями акционеров и другими органами управления дочерних обществ. При этом запрещается перекрестное владение акциями, только холдинговая компания имеет акции дочерних компаний, сами дочерние предприятия не могут владеть акциями холдинговой компании в какой бы то ни было форме.

   Холдинговая модель организации бизнеса, несомненно, имеет много преимуществ. Однако внутри холдинга, как правило, отсутствует конкуренция, требующая постоянного улучшения качества производимой продукции (оказываемых услуг). В холдинге могут искусственно поддерживаться нерентабельные предприятия, что снижает экономическую эффективность такого объединения в целом.

    У холдингов в сравнении с самостоятельными коммерческими организациями менее выгодный режим налогообложения. Любое преодоление «границы юридического лица» влечет за собой возникновение налогооблагаемой базы. В отдельном юридическом лице убытки одного производства могут погашаться прибылью другого, устанавливается справедливый баланс доходов и расходов. Однако в России не применяется характерный, скажем, для США принцип унитарного налогообложения. В нашей стране холдинги имеют, по сути, двойное налогообложение. Дочернее общество, получая доходы, оплачивает косвенные налоги и налог на прибыль, затем передает эту прибыль основному обществу в виде дивидендов, которые также облагаются налогом на прибыль как внереализационный доход основного общества.

    В отношении холдинговых компаний действует особый принцип, в отличии от общих правил исполнительного производства. Так, акции дочерних компаний, которыми сформированы активы основного общества, относятся к имуществу, взыскание на которое в ходе исполнительного производства обращается в третью очередь, т.к. от этих пакетов акций непосредственно зависит производственная деятельность компании, поскольку все дочерние общества вертикально интегрированы в единую экономическую систему. Такой подход подтверждает тезис о частичной правосубъектности холдинга.

    2.2 Финансовые компании.

   Финансовые компании — особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита. Их организационными формами могут быть акционерная и кооперативная.

   Финансовые компании представлены двумя видами: по финансированию продаж в рассрочку и личного финансирования. Первые занимаются продажей в кредит товаров длительного пользования (автомобили, телевизоры, холодильники и т.п.), предоставлением ссуд мелким предпринимателям, финансированием розничных торговцев. Вторые, как правило, выдают ссуды в основном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной компаний. Компании обоих видов предоставляют ссуды от года до трех лет.

    Пассивные операции компании осуществляют главным образом за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также краткосрочных кредитов у коммерческих сберегательных банков. Основой активных операций являются выдача потребительских кредитов, а также вложения в государственные ценные бумаги. На потребительские кредитыприходится до 90% активных операций.

    Первоначально финансовые компании стали развиваться в США, особенно после Второй мировой войны. Именно здесь стала активно развиваться продажа товаров длительного пользования в кредит. В 60-е гг. опыт США переняли страны Западной Европы, Япония и др. Развитие финансовых компаний возможно при широкой насыщенности потребительского рынка товарами и услугами, а также активной конкуренции между ними.

     Финансовые компании служат важным инструментом проталкивания товаров длительного пользования на рынки для крупных промышленных корпораций, в особенности в условиях низкого спроса и ухудшения экономической конъюнктуры. Особое место занимает продажа автомобилей, поскольку большая их часть на Западе приобретается в кредит. Многие автомобильные корпорации западных стран создают дочерние или зависимые финансовые компании с целью ускорения реализации своей продукции. Так, ведущая автомобильная корпорация США «Дженерал моторе» имеет дочернюю финансовую компанию «Дженерал моторе аксентанс корпорейшн». Многие американские, европейские и японские автомобильные компании имеют аналогичные подразделения. Своеобразие деятельности компании состоит в том, что она взимает довольно высокий процент за кредит — от 10 до 30% в различные периоды колебания конъюнктуры.

    Потребитель, или заемщик, в случае невозможности возврата потребительской ссуды лишается своего имущества, которое переходит в собственность финансовой компании.  2.3. Финансово-промышленные группы.    Финансово-промышленные группы  -  активно  растущая  форма  организации взаимодействия финансовых и  промышленных  организаций  не  только  в  нашей стране, но и за ее пределами.

    Согласно  российскому  законодательству,  ФПГ  -  это  “   совокупность

юридических  лиц,  действующих  как  основные  и  дочерние  общества,   либо полностью, либо частично объединивших  свои  материальные  и  нематериальные активы  (система  участия)  на  основе  договора  о  создании  ФПГ  в  целях технологической или экономической интеграции для  реализации  инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение  конкурентоспособности и  расширение  рынков  сбыта  товаров  и  услуг,   повышение   эффективности производства, создание новых рабочих мест.”

    Участниками финансово-промышленной группы признаются  юридические лица, подписавшие  договор  о   создании    финансово-промышленной    группы,    и учрежденная  ими  центральная  компания    финансово-промышленной    группы, либо  основное   и   дочерние  общества,  образующие  финансово-промышленную группу. В состав финансово-промышленной группы могут входить коммерческие  и некоммерческие организации, в том  числе  и  иностранные,   за   исключением общественных и религиозных организаций (объединений).  Участие  более  чем  в одной финансово-промышленной группе не допускается.

    Среди   участников    финансово-промышленной     группы     обязательно

наличие организаций, действующих в сфере производства товаров  и  услуг,   а также банков или иных кредитных организаций.

    Дочерние хозяйственные  общества  и   предприятия   могут   входить   в

состав финансово-промышленной группы  только  вместе   со   своим   основным обществом (унитарным предприятием-учредителем).

    В  состав  участников  финансово-промышленной  группы   могут   входить

инвестиционные институты,  негосударственные  пенсионные   и   иные   фонды, страховые организации, участие которых обусловлено их  ролью  в  обеспечении инвестиционного процесса в финансово-промышленной группе.

    Финансово-промышленные  группы,  среди  участников   которых    имеются юридические лица, находящиеся под  юрисдикцией   государств   -   участников Содружества Независимых Государств, имеющие обособленные  подразделения   на территории указанных государств  либо  осуществляющие   на   их   территории капитальные    вложения,      регистрируются      как      транснациональные финансово-промышленные группы.

    В случае создания транснациональной  финансово-промышленной  группы  на основе   межправительственного   соглашения   ей    присваивается     статус межгосударственной   (международной)    финансово-промышленной    группы.

    Высшим органом управления финансово-промышленной группой является совет  управляющих      финансово-промышленной       группы,        включающий представителей всех ее участников.

    Направление       участником       финансово-промышленной        группы

представителя в состав совета  управляющих   финансово-промышленной   группы осуществляется  решением  компетентного    органа    управления    участника финансово-промышленной группы.

    Компетенция   совета    управляющих    финансово-промышленной    группы устанавливается договором о создании финансово-промышленной группы.

    Центральная   компания    финансово-промышленной    группы     является

юридическим лицом, учрежденным  всеми  участниками   договора   о   создании финансово-промышленной группы или являющимся по отношению  к  ним   основным обществом и уполномоченным в силу закона  или  договора   на   ведение   дел финансово-промышленной группы.

    Центральная  компания  финансово-промышленной  группы,   как   правило, является  инвестиционным  институтом.   Допускается   создание   центральной компании финансово-промышленной группы в форме  хозяйственного  общества,  а также ассоциации, союза.

    Центральная  компания   финансово-промышленной   группы   в    случаях,

установленных законом или учредительным договором группы:

     . выступает  от  имени  участников  финансово-промышленной  группы   в

       отношениях,  связанных  с  созданием  и  деятельностью    финансово-

       промышленной группы;

     . ведет  сводные  (консолидированные)  учет,   отчетность   и   баланс

       финансово-промышленной группы;

     . готовит  ежегодный  отчет  о   деятельности   финансово-промышленной

       группы;

     . выполняет  в  интересах  участников  финансово-промышленной   группы отдельные     банковские     операции     в      соответствии      с Законодательством  Российской  Федерации  о  банках   и   банковской деятельности.

          Иные  виды   деятельности   центральной    компании    финансово-

промышленной  группы   по   ведению   дел   финансово-промышленной    группы устанавливаются  ее уставом,  договором  о  создании  финансово-промышленной группы.

    В случаях  и  в  порядке,  установленных  законодательством  Российской

Федерации о налогах, договором о  создании  финансово-промышленной   группы, участники финансово-промышленной группы,  занятые   в   сфере   производства товаров,  услуг,  могут  быть  признаны   консолидированной    группой налогоплательщиков, а также могут вести сводные (консолидированные)  учет, отчетность и баланс финансово-промышленной группы.

    По  обязательствам    центральной    компании    финансово-промышленной группы,    возникшим    в    результате     участия      в      деятельности финансово-промышленной группы,   участники   финансово-промышленной   группы несут солидарную ответственность.

     Особенности   исполнения  солидарной   обязанности устанавливаются договором о создании финансово-промышленной группы.

    Мерами      государственной      поддержки      деятельности финансово-

промышленных групп, устанавливаемыми по  решению   Правительства  Российской Федерации, являются:

     . зачет задолженности участника финансово-промышленной  группы,  акции которого  реализуются  на  инвестиционных  конкурсах   (торгах),   в  объем предусмотренных условиями инвестиционных  конкурсов   (торгов)   инвестиций  для  покупателя   -   центральной  компании  той же   финансово-промышленной группы;

  . предоставление  участникам   финансово-промышленной   группы   права самостоятельно  определять  сроки   амортизации    оборудования    и накопления    амортизационных     отчислений     с      направлением  полученных    средств     на   деятельность   финансово-промышленной  группы;  

 . передача   в   доверительное   управление    центральной    компании финансово-промышленной    группы    временно     закрепленных     за государством пакетов акций  участников  этой  финансово-промышленной группы;

 . предоставление государственных гарантий для  привлечения  различного  рода инвестиций;

 .  предоставление   инвестиционных   кредитов   и   иной    финансовой  поддержки для реализации проектов финансово-промышленной группы.

    Не позднее 90  дней  после  окончания  финансового   года   центральная

компания  финансово-промышленной  группы   представляет   всем    участникам финансово-промышленной группы, полномочному государственному органу отчет  о деятельности  финансово-промышленной  группы   по   форме,   устанавливаемой Правительством Российской Федерации,  а  также  публикует  указанный  отчет.

    Отчет  составляется   по   результатам   проверки   деятельности  финансово-промышленной   группы   независимым   аудитором.    Аудиторская   проверка проводится  за  счет  средств  центральной  компании  финансово-промышленной группы.

    В общем случае ФПГ могут быть трех видов: вертикально  интегрированные, горизонтально интегрированные и конгломератного типа.

    Так же  можно  выделить  и  следующую  тенденцию.  Ныне  ФПГ  в  России формируются  в  двух  направлениях:  товарном  и  отраслевом.   Под   первым понимается  объединение  с  целью   производства  преимущественно   одного определенного товара, под вторым — формирование по типу  диверсифицированной отрасли (пол-отрасли). Первое объединение обладает неоспоримым минусом  — его успех зависит от спроса на данный товар или однородную  группу  товаров.

     Вторая организация  более  устойчива   в  долгосрочной  перспективе,  однако возникают дополнительные трудности с оптимизацией аллокации ресурсов.

    С  точки  зрения  структурной  организации  ФПГ  цели   и   способ   ее

формирования определяют то, каким  образом  должны  быть  объединены  активы участников и (как следствие) каким должен быть консолидированный  баланс участников группы.

    С  исторической  точки  зрения  инициатором  создания  ФПГ  не   всегда

выступали   банки.   Часто   причиной   их   создания    является    местное

законодательство, запрещающее небанковским структурам заниматься  некоторыми

банковскими операциями.

    Банки альянса в ФПГ должны выполнять следующие функции:

     . расчетно-кассовое обслуживание  промышленных  предприятий-участников  группы: депозитарное  обслуживание;  гарантирование  эмиссии  ценных  бумаг, выпускаемых  ФПГ,  и  дилерские  функции  по  их  реализации; финансовый консалтинг:  обеспечение  реализации  внешнеэкономических контрактов;  проектное финансирование: трастовые операции:

     . лизинговые операции в интересах участников группы:

     .  размещение  и  управление   свободными   средствами   на   наиболее  рентабельных сегментах финансового рынка;

     . поиск инвестиций  под  целевые  программы  ФПГ  и  их  обслуживание; кредитование  отдельных  программ:  финансовая  проработка   целевых программ: разработка финансовых схем,  направленных  на  минимизацию издержек.

    Объединение кредитных учреждений с промышленными  предприятиями  должно осуществляться на следующих принципах:

     . добровольность  и  платность  вхождения  и  возможность  выхода  при

       возмещении упущенной группой выгоды;

     . открытость для  приема  новых  членов,  если  их  включение  создает

       синергетический эффект;

     .   добровольность   делегирования   части   управленческих    функций

       центральной компании или холдингу;

     . сохранение автономности каждого из членов объединения;

     . обязательность проведения единой стратегической политики;

     . наличие расчетных счетов предприятий только  в  банках,  входящих  в

       ФПГ:

     . приоритетная ориентация банков альянса на  обслуживание  предприятий

       ФПГ и достижение целей ФПГ.

    При формировании ФПГ используется и следующий метод. Он  заключается  в создании  в  структуре  группы  так  называемых  «финансовых  бассейнов», в которые кроме банков должны входить страховые  компании,  пенсионные  фонды, инвестиционные компании и фонды, ПИФы, брокерские конторы,  фонды  взаимного страхования  и  другие  органы,  аккумулирующие  денежные  средства,   часть которых также может быть направлена на финансирование  проектов  ФПГ.  Кроме

того,  создание  силами  групп  или  включение  в  состав  уже   действующих

коммерческих,  торговых  и  экспортно-ориентированных  сырьевых  компаний  с большой нормой прибыли позволит «переливать» часть их  доходов  на  развитие программ ФПГ.

    Особо  хотелось  бы  отметить,  что  функционирование  ФПГ  выгодно   и

государству (иначе в законе не  было  бы  прописано  столько  поддерживающих мер).  Во-первых,  решается  проблема  направления  банковского  капитала  в промышленность; во-вторых. увеличивается  надежность  банковской  системы  в целом,   совершенствуется   ее   структура,   становясь   более   гибкой   и неоднородной; в-третьих, усиливается конкуренция: между банками  внутри  ФПГ за  обслуживание  наиболее  выгодных  участников  группы,   между   ФПГ   за привлечение новых крупных организаций.    продолжение --PAGE_BREAK--

www.ronl.ru

Реферат на тему Инвестиционные компании Великобритании

Инвестиционные компании и механизм инвестирования в Великобритании

Юнит-траст (паевой траст)

Инвестиционный траст

Открытые инвестиционные компании

Схема компенсации инвесторам в Великобритании

bukvasha.ru

Реферат: Реферат: Инвестиционные компании Великобритании

Инвестиционные компании и механизм инвестирования в Великобритании

Если у американцев наиболее популярным способом вложения денег является покупка акций взаимных фондов, или открытых инвестиционных компаний, и, кроме того, распространены закрытые инвестиционные компании, то Великобритании аналогами первых были так называемые юнит-трасты (или паевые трасты), а вторых - инвестиционные трасты.

Юнит-траст (паевой траст)

Совокупные активы паевых трастов на сегодня составляют 141 миллиард фунтов, а совокупная чистая выручка от реализации паев достигла рекордной суммы в 1,4 миллиарда фунтов.

Название "юнит-траст" происходит от английского "юнит", что значит "пай" или "единичный долевой взнос", и от "траст" - "доверять". Другими словами, смысл заключается в том, что инвестор передает в доверительное управление свои денежные взносы. Вкладывая средства в юнит-траст, он получает взамен свидетельство о внесении пая. Цена пая определяется путем деления общей стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле юнит-траста, на количество выпущенных паев. При повышении спроса управляющие принимают решение о выпуске новых юнитов. Их можно также выкупать у инвесторов и аннулировать, этим английский юнит-траст напоминает инвестиционную компанию открытого типа (взаимный фонд) в США. Отличие этих учреждений связано с тонкостями юридического права. В Великобритании существует возможность передать право собственности на деньги другому лицу, т.е. после того, как деньги инвестора попадают в юнит-траст, их доверительным собственником становится так называемый попечитель (трасти). В США этот принцип не работает, поэтому взаимные фонды имеют форму акционерных обществ. Через покупку акций инвестор сохраняет за собой право на собственность внесенных денежных средств. Поскольку форма собственности в юнит-трастах создает определенные сложности с распространением паев за пределами Великобритании и по некоторым другим причинам, в июле 1996 года Парламент одобрил регулирующие положения, позволяющие создавать открытые инвестиционные компании с переменным капиталом, а в начале 1997 года Управление по ценным бумагам и инвестициям (УЦБИ) утвердило и опубликовало окончательные подробные регулирующие положения в этой области. Но об этом ниже.

Что касается юнит-трастов, то эти учреждения освобождены от уплаты налогов на прибыль, но обязаны распределять все полученные доходы после выплаты вознаграждения управляющему. Выплата доходов участникам осуществляется за вычетом подоходного налога (по базовой ставке).

Управление юнит-трастом осуществляется попечителями и управляющими. Задача попечителей - защита интересов инвесторов. В силу традиций число попечителей, которыми обычно являются крупные банки или страховые компании, невелико. Попечитель выполняет функции доверительного собственника ценных бумаг, которыми управляет менеджер.

Существует огромное разнообразие юнит-трастов, ориентированных на разных инвесторов. Одни вкладывают средства только в акции английских компаний, или в акции быстрорастущих компаний США, Европы, Австралии, Японии, стран Дальнего Востока, или в государственные ценные бумаги и т.п., другие занимаются покупкой-продажей только фьючерсов и опционов, инвестированием в недвижимость, варранты, краткосрочные финансовые инструменты. Обычно куплю-продажу юнитов производят непосредственно управляющие юнит-трастов, которые объявляют цену покупки и продажи (разрыв достигает 5-7%). Вознаграждение управляющему составляет примерно 0,75% от стоимости активов, но иногда доходит до 2%.

Инвестиционный траст

В отличие от юнит-трастов не имеет права постоянно выпускать или выкупать собственные паи. Имеет постоянный уставный капитал, который может изменяться лишь время от времени в связи с принятием акционерами решения о его увеличении (аналог американской инвестиционной компании закрытого типа). Акции компаний подобного типа имеют котировку на фондовой бирже. Это обычные корпорации, зарегистрированные согласно Закону о компаниях со всеми вытекающими особенностями, характерными для управления корпорациями. Основное отличие от обычных корпораций заключается лишь в том, что если средства последних вложены в машины, оборудование и пр., то средства инвестиционных трастов - в ценные бумаги.

Как и юнит-трасты, инвестиционные трасты - это также весьма многочисленная группа учреждений, ориентированная на самые различные типы инвесторов.

Открытые инвестиционные компании

С этого года на смену юнит-трастам начинают приходить открытые инвестиционные компании. Полагают, что инвестиции в открытые инвестиционные компании окажутся более популярными, чем в паевые инвестиционные трасты, и впоследствии их вытеснят. Ассоциация паевых трастов и инвестиционных фондов предписывает, чтобы открытые инвестиционные компании в ближайшие несколько лет стали доминирующими в области паевых трастов, и к середине 1999 года, вероятно, собственно паевых трастов останется немного. Управляющие фондом утверждают, что открытыми инвестиционными компаниями легче управлять, а инвесторам легче понять их структуру ценообразования. Правительство пошло на это изменение в связи с тем, что акции этих фондов легче продавать в других европейских странах, поскольку эти инвестиционные инструменты хорошо известны в континентальной Европе. Если паевые трасты действуют по законодательству Великобритании о трастовых компаниях, то открытые инвестиционные компании функционируют в соответствии с Директивой Европейского Союза "О предприятиях коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги" от 1985 года. Эта директива была призвана содействовать распространению схем коллективных инвестиций в странах ЕС, при условии их соответствия установленным минимальным требованиям. Эти требования должны стать существенной частью законодательства и нормативного регулирования государств-членов, каждое из которых вправе устанавливать более детализированные правила и положения. Однако они должны соответствовать указанным минимальным требованиям и не ограничивать конкуренцию между государствами-участниками.

Директива обязывает государства-члены устанавливать и соблюдать следующие требования. Схемы коллективного инвестирования должны получать полномочия от соответствующего регулирующего органа, а управляющие компании, инвестиционные компании и депозитарии должны обладать достаточно хорошей репутацией и опытом деятельности в соответствующей области.

Депозитарий - это структура, которая отвечает за ответственное хранение активов компании или фонда и обеспечение соблюдения законодательства и правил схемы.

Управляющие компании не вправе действовать в качестве управляющей компании и депозитария одновременно, а последний не должен заниматься какой-либо иной деятельностью, помимо управления схемами коллективных инвестиций. Аналогичным образом, депозитарии подлежат общественному контролю и должны обеспечивать достаточные финансовые и профессиональные гарантии.

Директива также устанавливает правила раскрытия информации инвесторам и государствам-участникам, в том числе публикацию и обновление проспектов эмиссий, годовых и полугодовых бухгалтерских отчетов, включающих информацию, предусмотренную директивой. Последние варианты всех перечисленных документов должны предлагаться инвесторам до подписания контракта. Аналогичным образом, когда открытая инвестиционная компания планирует провести маркетинг своих паев в стране, резидентом которой она является, ей следует предоставить регулирующим органам сертификат полномочий, правила фонда, проспект, последние годовой и полугодовой отчеты и план маркетинга для каждого государства-члена. Страна, резидентом которой компания является, вправе в течение двух месяцев с момента получения предложения о продаже паев схемы в государстве-члене принять решение об отказе в его утверждении.

Схема компенсации инвесторам в Великобритании

Эта схема начала работать в 1988 г. после того, как в Великобритании разразилась серия скандалов, связанных с финансовыми махинациями со средствами граждан, инвестировавших свои сбережения в различные институты фондового рынка. К апрелю 1996 г. эта схема объявила несостоятельными 253 фирмы, и по ней в качестве компенации было выплачено 103 миллиона фунтов, в среднем 7 000 фунтов на 1 инвестора. Откуда же берутся деньги на компенсацию? Все лицензированные компании и фонды являются участниками схемы и платят взносы. Даже хорошие компании заинтересованы в этом, т.к. схема повышает доверие инвесторов, и они более охотно осуществляют вложения. Общая сумма взносов за год со всех компаний и фондов составляет ок.100 млн. фунтов.

Схема покрывает только тех, кто потерял деньги начиная с декабря 1986 г., и тех, кто делал вклады через лицензированные инвестиционные институты. Схема не предоставляет гарантий профессиональным инвесторам, средним и крупным компаниям и государственным организациям, которые сами имеют возможность ориентироваться на фондовом рынке.

Компенсации предоставляются в следующих случаях:

В том случае, если инвестиционная компания или паевой траст конфискуют в свою пользу денежные средства, доверенные им инвесторами. Попросту говоря, в случае кражи.

В случае несоблюдения правил управления фондами, нанесшего ущерб инвесторам.

В случае, если инвестору специалист по продаже или независимый инвестиционный консультант по коллективным инвестициям дал неверную или небрежную рекомендацию.

Схема компенсации начинает действовать только при условии, что сама компания оказывается неплатежеспособной. Обратим внимание, что действие схемы не распространяется на банковские депозиты и строительные общества, поскольку там действует другая самостоятельная схема.

Предельная сумма компенсации, предусмотренная схемой, составляет 48 000 фунтов на человека в год. Причем из первых 30 000 футов выплачивается только 90%, что заставляет инвесторов не терять бдительность. Процедура выплаты компенсации от момента подачи заявления до получения денег длится в среднем полгода, хотя бывают сложные случаи, рассмотрение дел по которым затягивается на несколько лет.

www.neuch.ru

Курсовая работа - Инвестиционные компании Великобритании

Инвестиционные компании и механизм инвестирования в Великобритании

Если у американцев наиболее популярным способом вложения денег является покупка акций взаимных фондов, или открытых инвестиционных компаний, и, кроме того, распространены закрытые инвестиционные компании, то Великобритании аналогами первых были так называемые юнит-трасты (или паевые трасты), а вторых — инвестиционные трасты.

Юнит-траст (паевой траст)

Совокупные активы паевых трастов на сегодня составляют 141 миллиард фунтов, а совокупная чистая выручка от реализации паев достигла рекордной суммы в 1,4 миллиарда фунтов.

Название «юнит-траст» происходит от английского «юнит», что значит «пай» или «единичный долевой взнос», и от «траст» — «доверять». Другими словами, смысл заключается в том, что инвестор передает в доверительное управление свои денежные взносы. Вкладывая средства в юнит-траст, он получает взамен свидетельство о внесении пая. Цена пая определяется путем деления общей стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле юнит-траста, на количество выпущенных паев. При повышении спроса управляющие принимают решение о выпуске новых юнитов. Их можно также выкупать у инвесторов и аннулировать, этим английский юнит-траст напоминает инвестиционную компанию открытого типа (взаимный фонд) в США. Отличие этих учреждений связано с тонкостями юридического права. В Великобритании существует возможность передать право собственности на деньги другому лицу, т.е. после того, как деньги инвестора попадают в юнит-траст, их доверительным собственником становится так называемый попечитель (трасти). В США этот принцип не работает, поэтому взаимные фонды имеют форму акционерных обществ. Через покупку акций инвестор сохраняет за собой право на собственность внесенных денежных средств. Поскольку форма собственности в юнит-трастах создает определенные сложности с распространением паев за пределами Великобритании и по некоторым другим причинам, в июле 1996 года Парламент одобрил регулирующие положения, позволяющие создавать открытые инвестиционные компании с переменным капиталом, а в начале 1997 года Управление по ценным бумагам и инвестициям (УЦБИ) утвердило и опубликовало окончательные подробные регулирующие положения в этой области. Но об этом ниже.

Что касается юнит-трастов, то эти учреждения освобождены от уплаты налогов на прибыль, но обязаны распределять все полученные доходы после выплаты вознаграждения управляющему. Выплата доходов участникам осуществляется за вычетом подоходного налога (по базовой ставке).

Управление юнит-трастом осуществляется попечителями и управляющими. Задача попечителей — защита интересов инвесторов. В силу традиций число попечителей, которыми обычно являются крупные банки или страховые компании, невелико. Попечитель выполняет функции доверительного собственника ценных бумаг, которыми управляет менеджер.

Существует огромное разнообразие юнит-трастов, ориентированных на разных инвесторов. Одни вкладывают средства только в акции английских компаний, или в акции быстрорастущих компаний США, Европы, Австралии, Японии, стран Дальнего Востока, или в государственные ценные бумаги и т.п., другие занимаются покупкой-продажей только фьючерсов и опционов, инвестированием в недвижимость, варранты, краткосрочные финансовые инструменты. Обычно куплю-продажу юнитов производят непосредственно управляющие юнит-трастов, которые объявляют цену покупки и продажи (разрыв достигает 5-7%). Вознаграждение управляющему составляет примерно 0,75% от стоимости активов, но иногда доходит до 2%.

Инвестиционный траст

В отличие от юнит-трастов не имеет права постоянно выпускать или выкупать собственные паи. Имеет постоянный уставный капитал, который может изменяться лишь время от времени в связи с принятием акционерами решения о его увеличении (аналог американской инвестиционной компании закрытого типа). Акции компаний подобного типа имеют котировку на фондовой бирже. Это обычные корпорации, зарегистрированные согласно Закону о компаниях со всеми вытекающими особенностями, характерными для управления корпорациями. Основное отличие от обычных корпораций заключается лишь в том, что если средства последних вложены в машины, оборудование и пр., то средства инвестиционных трастов — в ценные бумаги.

Как и юнит-трасты, инвестиционные трасты — это также весьма многочисленная группа учреждений, ориентированная на самые различные типы инвесторов.

Открытые инвестиционные компании

С этого года на смену юнит-трастам начинают приходить открытые инвестиционные компании. Полагают, что инвестиции в открытые инвестиционные компании окажутся более популярными, чем в паевые инвестиционные трасты, и впоследствии их вытеснят. Ассоциация паевых трастов и инвестиционных фондов предписывает, чтобы открытые инвестиционные компании в ближайшие несколько лет стали доминирующими в области паевых трастов, и к середине 1999 года, вероятно, собственно паевых трастов останется немного. Управляющие фондом утверждают, что открытыми инвестиционными компаниями легче управлять, а инвесторам легче понять их структуру ценообразования. Правительство пошло на это изменение в связи с тем, что акции этих фондов легче продавать в других европейских странах, поскольку эти инвестиционные инструменты хорошо известны в континентальной Европе. Если паевые трасты действуют по законодательству Великобритании о трастовых компаниях, то открытые инвестиционные компании функционируют в соответствии с Директивой Европейского Союза «О предприятиях коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги» от 1985 года. Эта директива была призвана содействовать распространению схем коллективных инвестиций в странах ЕС, при условии их соответствия установленным минимальным требованиям. Эти требования должны стать существенной частью законодательства и нормативного регулирования государств-членов, каждое из которых вправе устанавливать более детализированные правила и положения. Однако они должны соответствовать указанным минимальным требованиям и не ограничивать конкуренцию между государствами-участниками.

Директива обязывает государства-члены устанавливать и соблюдать следующие требования. Схемы коллективного инвестирования должны получать полномочия от соответствующего регулирующего органа, а управляющие компании, инвестиционные компании и депозитарии должны обладать достаточно хорошей репутацией и опытом деятельности в соответствующей области.

Депозитарий — это структура, которая отвечает за ответственное хранение активов компании или фонда и обеспечение соблюдения законодательства и правил схемы.

Управляющие компании не вправе действовать в качестве управляющей компании и депозитария одновременно, а последний не должен заниматься какой-либо иной деятельностью, помимо управления схемами коллективных инвестиций. Аналогичным образом, депозитарии подлежат общественному контролю и должны обеспечивать достаточные финансовые и профессиональные гарантии.

Директива также устанавливает правила раскрытия информации инвесторам и государствам-участникам, в том числе публикацию и обновление проспектов эмиссий, годовых и полугодовых бухгалтерских отчетов, включающих информацию, предусмотренную директивой. Последние варианты всех перечисленных документов должны предлагаться инвесторам до подписания контракта. Аналогичным образом, когда открытая инвестиционная компания планирует провести маркетинг своих паев в стране, резидентом которой она является, ей следует предоставить регулирующим органам сертификат полномочий, правила фонда, проспект, последние годовой и полугодовой отчеты и план маркетинга для каждого государства-члена. Страна, резидентом которой компания является, вправе в течение двух месяцев с момента получения предложения о продаже паев схемы в государстве-члене принять решение об отказе в его утверждении.

Схема компенсации инвесторам в Великобритании

Эта схема начала работать в 1988 г. после того, как в Великобритании разразилась серия скандалов, связанных с финансовыми махинациями со средствами граждан, инвестировавших свои сбережения в различные институты фондового рынка. К апрелю 1996 г. эта схема объявила несостоятельными 253 фирмы, и по ней в качестве компенации было выплачено 103 миллиона фунтов, в среднем 7 000 фунтов на 1 инвестора. Откуда же берутся деньги на компенсацию? Все лицензированные компании и фонды являются участниками схемы и платят взносы. Даже хорошие компании заинтересованы в этом, т.к. схема повышает доверие инвесторов, и они более охотно осуществляют вложения. Общая сумма взносов за год со всех компаний и фондов составляет ок.100 млн. фунтов.

Схема покрывает только тех, кто потерял деньги начиная с декабря 1986 г., и тех, кто делал вклады через лицензированные инвестиционные институты. Схема не предоставляет гарантий профессиональным инвесторам, средним и крупным компаниям и государственным организациям, которые сами имеют возможность ориентироваться на фондовом рынке.

Компенсации предоставляются в следующих случаях:

В том случае, если инвестиционная компания или паевой траст конфискуют в свою пользу денежные средства, доверенные им инвесторами. Попросту говоря, в случае кражи.

В случае несоблюдения правил управления фондами, нанесшего ущерб инвесторам.

В случае, если инвестору специалист по продаже или независимый инвестиционный консультант по коллективным инвестициям дал неверную или небрежную рекомендацию.

Схема компенсации начинает действовать только при условии, что сама компания оказывается неплатежеспособной. Обратим внимание, что действие схемы не распространяется на банковские депозиты и строительные общества, поскольку там действует другая самостоятельная схема.

Предельная сумма компенсации, предусмотренная схемой, составляет 48 000 фунтов на человека в год. Причем из первых 30 000 футов выплачивается только 90%, что заставляет инвесторов не терять бдительность. Процедура выплаты компенсации от момента подачи заявления до получения денег длится в среднем полгода, хотя бывают сложные случаи, рассмотрение дел по которым затягивается на несколько лет.

www.ronl.ru

Смотрите также

• 
  Правильные многогранники реферат
• 
  Белки биохимия реферат
• 
  Техногенная безопасность реферат
• 
  Реферат александр блок
• 
  Корпоративная этика реферат
• 
  Строительная техника реферат
• 
  Реферат ткани животных
• 
  Типология конфликтов реферат
• 
  Классификация компьютеров реферат
• 
  Век бронзовый реферат
• 
  Пушкин ас реферат